鸿禾官方网站-3100点燃爆大金融风格转向低估值 踏空了怎么布局?

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  A股有句老话:一根阳线改变情绪,两根阳线改变观点,三根阳线改变信仰。

  进入7月,券商冲锋,银行、地产频频起舞,上证指数接连攻克3000点、3100点,一片繁荣景象。

  A股牛市真的来了吗?市场风格要转向低估值?踏空的投资者又该如何布局?

  A股进入牛市了?

  7月3日上午,两市三大股指全线上涨。

  数据来源:同花顺

  盘面上,券商板块继续高歌猛进。

  数据来源:同花顺

  低估值品种,煤炭、银行、保险等板块继续强势表现。

  除了大象起舞外,免税概念走势也继续超预期。市值超3000亿元的中国中免今日上午大涨6.37%,总市值达到3450.41亿元。近期随着市场对免税行业的不断再认识,已经有市场人士喊出:中免下一步将对标茅台!

  中国中免近期走势图

  数据来源:同花顺

  此外,王府井盘中一度涨停,上午收盘上涨9.11%。凯撒旅业则连续收获4个一字涨停。

  上一次牛市呼声最高的时候,还要追溯至2019年一季度。当时,也是在券商股带领下,上证指数一路高歌猛进,从2440点涨至3288点。

  那么,这一次大金融再度爆发,A股真的要进入牛市了吗?

  这就要搞清楚大金融为何会爆发,在方正证券策略团队看来,主要逻辑有三点:一是国内外经济复苏的不断确认。国内PMI持续处于荣枯线上方,环比明显改善,需求也在加速恢复,海外经济最差的时候已经过去。二是金融板块处于近10年来最低估值位置。大金融板块估值仅7.9倍,银行PB仅0.7倍,从近10年来四次大金融上涨前的情形来看,金融的估值分位均具有绝对或者相对优势。三是近期金融领域的催化剂不断累积。

  再回到A股市场,在7月份之前,科技、医疗等一些高估值品种与银行等低估值品种走势剪刀差越来越大。

  数据来源:简答研究、同花顺iFind

  “用悲天悯人的心态来对待低估值板块”的说法,也道出价值投资者们的无奈。

  极低的估值、严重滞后的走势、无奈中透着反抗的市场情绪,再配合政策面支撑,也就不难理解金融板块为何爆发。一句话,估值需要修复! 

  市场风格是否切换

  比起牛市是不是来了,更为重要的是,投资者该如何站队,是选择低估值?还是依旧抱着大科技主线?

  首先说明前期市场为何会有极致分化,综合市场观点分析,有以下三点:

  第一,2020年一季度,在沪深300净利润大幅负增的情况下,创业板指依然能够保持正增长,景气周期的差异是风格板块极端分化的重要原因;第二,从宏观视角看,刨除经济增长(疫情导致的“深坑爬坡”)因素,宽货币、弱信用的宏观流动性组合是成长、消费持续强势的又一大助推因素;最后,从增量资金角度,公募与外资并驾齐驱入场强化了消费、科技行情的趋势。

  因此,国盛证券策略分析师张启尧表示:“大分化时代,系统性风格切换较难实现。”

  他认为,推动风格分化的驱动力未见弱化,科技与消费的强势格局大概率仍将持续;金融周期等价值股适合绝对受益者做配置型布局,但演化为系统性行情的难度较大;三季度多重因素驱动科技行情成为市场主线。

  粤开证券策略分析师谭韫珲认为,在以往的冲关阶段都是以低估值的权重蓝筹品种为主,其中大金融是主力军、地产作辅助,食品饮料及农林牧渔等业绩确定性较强的行业,也往往受到资金追捧。本次沪指冲关3000点前后,盘面也是呈现蓝筹权重强势拉涨的特征,但另一方面,科技类的品种出现松动,创业板指则以震荡休整为主。从这个角度观察,地产银行的上涨逻辑仍以补涨及估值修复为主,持续性可能尚需观察。

  不过,也有机构人士表示,市场风格已经变化,要赶紧切换。开源证券策略分析师牟一凌表示,根据历史复盘,“风格切换”可能有三个阶段,持续时间至少187天以上。投资者往往倾向于等待进入全面占优阶段再系统性迁移,但由于此时可能发生拥挤交易,因此仍然需要在左侧布局。后续低估值品种的修复不会一蹴而就,但这反而给与了投资者“上车”的机会。

  当前市场买什么

  在市场风格尚不明朗之际,投资者该如何布局?

  牟一凌表示,建议提前布局低估值板块。第一,受益于投资确定性快速复苏、当前估值仍较低的板块:建材、工程机械、建筑等;第二,处于周期底部,环比改善目前仍未被定价的板块:化工、煤炭;第三,低估值且存在修复空间的板块:房地产、非银;第四,顺周期消费板块:家电,白酒,汽车。

  张启尧表示,低估值板块虽然具备阶段性修复条件,但难以带动指数行情、也难以形成系统性风格切换。“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”仍将持续。三季度,在资金、景气、政策等多重信号驱动下,科技将成为市场主线。

  方正证券策略团队表示,重点关注四类机会,一是大金融板块的配置机会,如券商、银行等;二是早周期的汽车、家电;三是新基建等调结构领域;四是部分产业趋势明显的科技领域等。

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责任编辑:凌辰 SF179

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